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力士乐/REXROTH
4月29日，东方电子(000682)披露2026年第一季度报告。报告期内，公司业绩呈现“营收稳步增长、净利润大幅飙升”的特征，归母净利润增速远超营收增速，不过扣非净利润增速相对平缓，同时经营活动现金流持续承压，整体业绩表现结构性特征显著。
图片来源：东方电子公告
2026年一季度，东方电子实现营业总收入15.19亿元，较上年同期的14.06 亿元增长8.05%，营收规模稳步扩张，彰显公司智能电网主业的发展韧性。
盈利端表现更为突出，公司实现归母净利润2.36亿元，同比大幅增长95.06%；扣除非经常性损益后的净利润为1.25亿元，同比增长9.66%，与营收增速基本匹配，反映主业盈利增长平稳。
盈利能力指标同步优化，报告期内加权平均净资产收益率达3.91%，同比上升1.57个百分点；基本每股收益为0.1759元，盈利能力持续增强。不过毛利率略有下滑，当期毛利率为30.45%，较去年同期下降2.41个百分点，净利率则受益于非经常性损益提升至14.66%，同比增幅达103.94%。
一季度归母净利润同比近乎翻倍增长，核心推手并非主业盈利爆发，而是非经常性损益的大幅贡献。数据显示，当期公司非经常性损益合计1.10亿元，其中非金融企业持有金融资产的公允价值变动损益达1.24亿元，主要来自南网数字股权的公允价值增值，该收益属于偶发性收益，不具备持续性。
扣除此类偶发收益后，公司核心主业盈利增长平稳，扣非净利润同比增长9.66%，与8.05%的营收增速基本匹配，印证公司智能电网主业经营稳健，盈利质量保持稳定。从业务结构来看，公司核心业务包括调度及云化、智能配用电、输变电自动化、综合能源及虚拟电厂等板块，其中智能配用电业务为核心收入来源，2025年该业务收入占比达55.99%，为一季度业绩提供稳固支撑。
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.79亿元，上年同期为-3.19亿元，同比减少18.95%，现金流出加剧。这一现象主要与行业特性及公司经营策略相关：一方面，电网客户结算周期集中在四季度，一季度回款相对较少；另一方面，公司为应对后续配网改造订单高峰，提前战略性备货，导致现金支出增加。
资产端方面，截至报告期末，公司货币资金为40.09亿元，同比增长12.86%，资金储备较为充足。但应收账款达17.25亿元，同比增幅高达39.10%，远超营收增速，应收账款占营业收入比例较高，提示回款周期延长或信用政策放宽的风险，后续需持续关注回款效率。
东方电子作为深耕电力自动化领域 40 余年的企业，是国家重点扶持的火炬计划重点高新技术企业，国内市场占有率在电力自动化行业名列前茅。公司产品覆盖智能电网 “发输变配用” 全环节，在配电自动化领域市占率稳居行业前三，产品已远销东南亚、中东、非洲等60多个国家和地区。
从后续发展来看，公司具备多重增长动力：其一，国内电网投资持续高景气，2025年公司全年新增中标额超115亿元，同比增长约15%，为2026年业绩增长奠定坚实基础；其二，海外业务加速布局，中东、东南亚市场毛利水平达33.93%，有望成为第二增长曲线；其三，虚拟电厂、储能、能源数字化等新兴业务快速发展，契合新型电力系统建设方向，长期成长空间广阔。
风险提示：本文基于上市公司公告及公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
浙公网安备 33010602000006号
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