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智能驾驶时代的来临，如同“蝴蝶效应”般打破了传统汽车行业诸多的规则和界限，同步引发汽车价值链重构。在此背景下，新生事物和新的机会不断涌现，这对于投资者而言无疑是一件振奋的事情。然而，面对更为纷繁复杂的产业链体系以及诸多的玩家，该如何去投？又投往哪个方向？则成为投资者兴奋之余的困惑所在。
“汽车产业的变化让我们无法按照原有的规律或估值体系去做评判，尤其是无法框定新兴的企业。此外，新的细分技术领域路线纷繁复杂，每个企业都干得热火朝天，很难断定哪个技术会成为未来主流，哪家企业最终会留存下来。这些给我们带来大量的困惑，甚至有时无从下手。”近日，德联资本高级副总裁樊雪松在接受采访时表示。
新机遇下的投资困惑
在樊雪松看来，在智能驾驶领域，当前的投资困惑主要有三个方面：1、细分领域技术路线不清晰，标准不健全；2、企业的商业化切入点不同，市场路径不清晰；3、参与者众多，市场格局不清晰。
首先技术路线上，从目前来看，自动驾驶在整体架构上已达成共识，主要有感知-决策-执行三个层面。但具体到某个点，则有多条技术路线共存或采用不同的架构，如雷达分激光雷达、毫米波雷达、超声波雷达。“很多技术都是新的，且没有成熟的行业标准和体系，站在今天的视角，很难断定未来哪个会成为主流。”樊雪松说到。
其次商业路径上，如果从传统理念上看，自动驾驶从L1到L5是循序渐进的过程。然而，目前市场上各个企业的切入角度不同，有采取渐进式发展，也有直接瞄向L4/L5，还有部分企业依据特定场景如矿山、物流园区等进行技术开发和落地。对于投资机构而言，相当于在一个大的赛道里选择一个清晰的方向，市场在不断变化，技术更迭加快，很难做出判定。
接下来就是市场格局方面，每个细分领域玩家众多，且新生力量不断涌现。“不少新生企业动辄三五百人甚至上千人在做事情，但最终是否能成很难预知。有些企业看似规模很小，但却无法否认其潜在价值。究竟投谁也是投资机构的一大困惑。” 樊雪松表示。
尽管困惑众多，但总要做出选择。对于投资机构来说，在巨大的产业变革面前，风险虽大然机会也多，一旦市场成熟只能空留遗憾了。
0和1之间，如何选择？
对于投资机构而言，是0和1之间的二选一，要么投，要么不投，没有折中的方案。那么如何避免风险？另外，哪类企业相对比较受欢迎呢？
对于此，一些投资机构从业者在接受盖世汽车采访时提到最多的两个词则是“脚踏实地”以及“紧跟市场”。“大家都知道掘金是赚钱的，但不是所有的人在这个赛道上都能发财。事实上卖铁锹也同样赚钱，在智能驾驶领域，我们更看好一些关键环节的核心技术如视觉传感器，算法等，因为这些技术在自动驾驶实现过程中是必不可少的。” 樊雪松表示。
从某种角度上来说，核心技术除了不可或缺外，市场需求量大和易于落地也是被资本看好的重要元素。我们看到，近年来，诸多视觉相关初创公司如天瞳威视、科赛科技、纵目科技等，以及软件算法类企业如地平线、宏景智驾等陆续获得资本青睐。如近期，禾赛科技宣布完成超过3亿美元的D轮融资；地平线完成高达15亿美元C轮融资；宏景智驾完成了近亿元A轮融资。
“作为初创企业，我们认为脚踏实地至关重要。所谓的脚踏实地也即是创新技术能量产落地，实现商业价值的转化，让公司拥有持续性发展能力。”宏景智驾战略和业务拓展副总裁杨武表示。
当然，除了易于落地的项目外，也有不少着眼于L4/L5自动驾驶场景实现的企业如谷歌自动驾驶子公司Waymo、通用汽车支持的自动驾驶汽车公司Cruise等也受到资本市场关注。近期，Waymo宣布在新一轮融资中获得25亿美元。4月，Cruise表示，在最新一轮融资中获得了来自沃尔玛等公司的额外投资，总共融资27.5亿美元。
这也意味着在投资领域，有人看中脚踏实地，也有人青睐于仰望星空。然而无论从哪个角度出发，能看到“希望”和“成果”则是当中较核心的一点。
“事实上，无论何类企业，都在向更可靠、用户体验更好的方向在努力，同时获得了资本市场的大力助推。接下来非常核心的一点是，大家如何将共识的目标以产品的形式落到实处。” 天瞳威视联合创始人、副总裁王若瑜在接受采访时总结说到。
(原标题：智能汽车浪潮下，投资者的困惑与选择)
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