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Asahi Souken
截至4月21日，共有7家锂矿企业披露了2026年一季度业绩预告/报告，盈利全线飘红，行业整体反转态势明确。
具体来看，紫金矿业凭借矿产金、碳酸锂产量增长、主营金属品种价格上涨等因素推动，业绩显著提升，一季度实现营业收入985亿元，同比增长25%；归母净利润201亿元，同比增长98%。其中，锂板块正加速成为该公司盈利引擎，一季度当量碳酸锂销售单价环比从2025年四季度的60333元/吨增至101456元/吨，同期毛利率环比大幅提升约37个百分点至61%。
天齐锂业预计一季度归母净利润17亿—20亿元，同比增长1530.31%—1818.01%，单季盈利规模已超过2025年全年的4倍。盈利质量更是大幅跃升，一季度预计扣非净利润16亿—19.6亿元，同比增长3501.54%—4311.88%，显示主营业务修复更为彻底。业绩爆发背后主要系锂产品售价及联营公司SQM投资收益的大幅增长。
赣锋锂业凭借锂盐产品售价大幅上涨和成本结构不断优化，预计一季度净利润16亿元—21亿元，上年同期亏损3.56亿元，同比增长549.65%—690.17%，大幅扭亏为盈。
盐湖提锂企业凭借先天成本优势同样表现突出。藏格矿业一季度实现净利润15.74亿元，同比增长110.6%，公司碳酸锂平均销售成本为4.94万元/吨，毛利率达62.64%。盐湖股份依一季度生产碳酸锂1.95万吨，销售1.68万吨，实现净利润29.39亿元，同比增长147.44%。
中矿资源业绩逆袭，预计一季度归母净利润5亿元—5.50亿元，同比增长270.97%—308.07%。
天华新能则展现了更惊人的增幅。该公司预计一季度归母净利润9亿元—10.5亿元，同比增幅27517.53%—32120.45%，成为A股“预增王”。
综合来看，锂价大幅回升是本轮锂矿企业业绩集体爆发的核心引擎。2025年一季度，碳酸锂均价尚处低迷的7.58万元/吨，而今年同期，据上海有色网报价，碳酸锂1月均价在11.9万元/吨起步，中上旬快速拉升触及18.22万元/吨高点，3月稳定在15万至16万元/吨区间。价格中枢的全面上移，直接放大了锂矿企业的收入弹性。
对比盈利水平来看，7家锂企业绩增长呈现显著的结构分化，自有矿山、资源自给率高的企业盈利弹性更大，外购精矿冶炼企业盈利修复相对温和。
锂价长期走势的重要变量
全球最大锂电池制造商宁德时代于4月21日发布第三代神行超充电池、第三代麒麟电池、麒麟凝聚态电池、第二代骁遥超级增混电池、钠新电池五款新品，试图覆盖全场景电池需求。
其中，钠新电池的规模化量产尤为值得关注。宁德时代明确钠新电池已经攻克极致控水、硬碳产气、铝箔粘接、自生成负极规模化四大难关，将于年内实现大规模量产。与锂电池的电解质体系相比，钠电池电解液将锂盐替换为钠盐，若钠电池规模化应用，将直接替代一部分锂盐需求，可能削弱锂价进一步上涨的空间。
不过，这一替代效应短期内尚不构成实质威胁。钠电池能量密度仍低于三元锂电池，与磷酸铁锂电池处于同一区间但循环性能相对受限，应用场景主要集中在储能、两轮车和中低续航新能源汽车等领域。据江海证券预计，到2030年钠电芯价格有望降至0.25元/Wh。也就是说，在2030年之前，钠电池更多是锂电池的重要补充而非替代品，对锂价的长期走势构成缓慢释放的压力。
锂价展望：紧平衡下的结构性分化将加速
站在当前时点展望2026年锂价走势，供需紧平衡为主流判断。2026年4月，摩根士丹利发布了一份锂市场调研报告，将锂列为矿产大宗商品中的首选品种，并将2026年全球锂供应预期从年初的约50万吨碳酸锂当量(LCE)大幅下调至约40万吨。
从供给端看，两大约束正在收紧。一是江西宜春锂云母矿区因采矿证合规整改，首批4矿将于2026年5月进入临时停产换证阶段；宁德时代枧下窝矿截至目前尚未复产，摩根士丹利将其复产时间推迟至2026年第四季度，并表示2026年下半年可能另有七座锂云母矿停产。二是津巴布韦锂矿出口虽已恢复，但实行配额管理，结合运输周期，整体至少影响3至4个月供应。
由此，摩根士丹利预测，2026年将出现8万吨碳酸锂当量短缺，瑞银则预测短缺2.2万吨。天齐锂业管理层在2025年度业绩说明会上也判断，2026年全球锂行业整体将呈现紧平衡格局，进入二季度以来锂资源端供应紧张态势已逐步显现。
从需求端看，储能已成为锂需求的“第二增长引擎”。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年一季度，中国储能电池销量为145.1GWh，同比增长111.8%，占锂电池总销量33.2%。德意志银行将2026年储能需求预测上调7%。
在旺盛需求下，摩根士丹利报告预计2026年储能需求将激增约50万吨碳酸锂当量，瑞银则预计2026年全球锂需求将增长14%。
综合多家投行和分析机构报告，2026年锂价预计维持在11432美元-28580美元/吨之间。此外，东吴证券测算显示，当碳酸锂价格超过15万元/吨时，国内约20%-30%的储能项目IRR将降至6%以下，大幅挤压行业利润空间。
部分企业已经开始采取差异化策略。行业媒体援引知情人士消息称，阳光电源储能业务已采取主动放弃国内负毛利项目的经营策略，甚至不排除战略性放弃一些国内大储项目的投标。
综合来看，对于锂盐行业的业绩预期，2026年一季度的爆发只是序幕。碳酸锂全年大概率维持紧平衡格局，锂价中枢稳定在15万元/吨以上，具备低成本与高资源自给率的企业将在新一轮竞争格局中持续领跑。
但风险同样不容忽视。碳酸锂价格近期已从高点18万元/吨回落至15万元/吨左右，若持续下行，后续业绩高增长恐难维持。此外，钠电池的量产进展若超出预期，也将成为锂需求的中长期替代变量。
浙公网安备 33010602000006号
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