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Asahi Souken
2026年的自动驾驶赛道，终于等到了商业化的关键转折点。不再只是比拼测试里程和融资额，真金白银的营收增长成为衡量玩家价值的新标尺。
5月26日，小马智行交出2026年第一季度的成绩单。这份财报最亮眼的数据在于：其Robotaxi(自动驾驶出租车)单季收入达到5912万元，同比暴增395.4%。这个数字本身就超过2025年全年该业务收入的一半。基于此，小马智行直接将全年Robotaxi收入目标从“2025年的3倍”上调至“3.5倍以上”，车队规模目标也从3000辆提高到超过3500辆。
在财报电话会上，小马智行高管进一步解释称，此次上调预期主要受一季度商业化势头的强劲驱动。公司观察到，在中国所有一线城市，营收、付费订单量以及用户基数都在持续增长，同时广州和深圳已实现单车盈利转正，成为可复制的成功案例。此外，“共建车队”模式吸引了大量国内外合作伙伴，这将进一步提升资金使用效率和车队部署速度。
这背后释放了一个清晰的信号：头部自动驾驶公司，正在从“烧钱试验”跨入“规模扩张”的新阶段。
收入结构有变：车费暴涨456.5%，Robotaxi走出“春节淡季魔咒”
如果仔细拆解小马智行一季度的收入结构，会发现一个关键变化：尽管智能解决方案业务在营收规模上仍占大头，但驱动这一轮高增长的核心引擎，已不再是B端的技术授权，而是C端实打实的乘客付费。
财报显示，一季度小马智行总营收2.36亿元，同比增长145%。其中，过去常被看作“未来故事”的Robotaxi业务，贡献了5912万元，同比增速接近4倍。更值得注意的是，该业务中，乘客直接支付的车费收入同比飙升456.5%，成为最核心的增长动能。这意味着，普通用户用脚投票，真正开始为无人驾驶服务买单。
小马智行CEO彭军在业绩会上强调，即使Robotaxi定价仍高于入门级网约车，用户需求依然强劲，尤其在高峰期和复杂城区场景下，服务稳定性和复购率持续提升。
以往行业有个普遍认知：一季度包含春节，是出行淡季，Robotaxi的单量和收入通常会受影响。小马智行的数据表明，这一规律虽未被完全打破，但影响已被显著弱化。财报透露，即使在春节前后，其付费订单量依然保持逐月增长。这一势头延续到了二季度：5月份周均付费订单量比1月份增长了119%，五一假期日均付费订单量更是同比暴涨544%。
这种韧性，来自于两个维度的扩张：
第一是车队规模的快速上量。截至5月24日，小马智行Robotaxi车队已突破1700辆。新增的丰田铂智4X Robotaxi车型已开始全无人测试，年内将投放到多个国内一线城市。更重要的是，小马智行在2026北京车展上放出狠话：2027年将单台整车成本(含车辆、电池及套件)控制在23万元以内。这个价格若实现，将直接击穿商业化的成本瓶颈。
小马智行CFO王皓俊表示，BOM成本下降主要依赖三大杠杆：车队规模扩大带来的采购议价能力提升、第七代车型上路后基于真实数据进行的系统简化与优化，以及供应链管理能力的持续强化。公司预计将在2027年年中实现该成本目标。
第二是运营版图的战略突围。国内，服务首次驶入广州市中心，覆盖广州塔、广交会展馆等核心地标；国外，在克罗地亚首都萨格勒布开启欧洲首个Robotaxi商业化服务，并在迪拜启动无人化测试。目前，其业务已覆盖全球9个国家，在5个国家开放公众载客。
彭军表示，海外扩张是公司“让自动驾驶触手可及”愿景的核心组成部分。目前，公司已在克罗地亚、卡塔尔、新加坡和韩国推出商业化Robotaxi服务，未来将继续与各地监管及合作伙伴密切协作，力争年内将业务版图拓展至全球20多个城市。
多元化造血：Robotruck与智能解决方案双线并进
在Robotaxi高光背后，小马智行的另外两条业务线——Robotruck(自动驾驶卡车)和智能解决方案，也在形成自己的节奏。三者叠加，构成了一个更完整的商业化闭环。
先看Robotruck业务。一季度收入7033万元，同比增长31%。这个增速相比Robotaxi不算惊艳，但关键在于战略布局的升级。小马智行在4月宣布开启“干线物流+城市配送”的全场景货运布局：第四代纯电重卡下半年进入大规模生产；首款全车规、全冗余的无人轻卡也已首发。
彭军解释，L4轻卡的推出是为了补齐物流版图中的“城市配送”关键环节。该轻卡与Robotaxi共享同一软件技术栈和运营基础设施(如远程协助、地勤网络)，可降低一半的运营成本，并同步降低Robotaxi服务的日常开支。目前，公司已与宁德时代共同开发该车型，并与头部物流公司建立合作意向，预计明年初启动规模化运营。
这里的商业逻辑很直接：用Robotaxi打磨出的算法和运营经验，快速复制到货运场景。据其测算，无人轻卡的单公里城配货运成本，相比人工可下降40%-50%。这是一个比客运更敏感、付费意愿更强的B端市场。一旦规模化，现金流将非常可观。
再看智能解决方案业务。一季度收入1.07亿元，同比暴增246.5%，目前已是总营收中占比最高的板块。核心产品是自动驾驶域控制器，一季度出货量增长至去年同期6倍以上。需求来自哪里？低速无人配送车、无人清扫车、物流车，甚至人形机器人。
这个业务的想象空间在于：它不直接造车，而是卖“大脑”。随着各类机器人、专用车辆走向自动化，对标准化、车规级域控制器的需求会井喷。小马智行借此将自动驾驶技术模块化输出，成为一种轻资产的“卖铲人”。
支撑这一切的，是财务模型的持续改善。一季度，尽管营收翻倍增长，但经营亏损同比基本持平，环比还收窄了21%。截至3月底，小马智行手握现金及投资近100亿元人民币。在自动驾驶行业普遍缺钱的当下，充裕的资金和收窄的亏损，给了小马智行继续扩张的底气。
浙公网安备 33010602000006号
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