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11月6日晚间，天赐材料(002709)连发两则公告，宣布公司及全资子公司九江天赐分别与中创新航、国轩高科签订保供框架协议、年度采购合同。根据协议，2026年至2028年度，天赐材料预计向中创新航供应72.5万吨电解液产品，九江天赐则向国轩高科供应87万吨电解液产品，合计供货量预计达159.5万吨。
天赐材料表示，这两份协议的充分履行，会对公司2026年至2028年的经营业绩产生积极影响，有利于提升公司的持续盈利能力和市场占有率，巩固行业领先地位。
根据上海有色网数据，11月6日，三元、铁锂动力/储能用电解液均价基本在2.5万元/吨左右，均有所上涨，其中铁锂储能用电解液日均价涨幅最高，达4.19%。
以2.5万元/吨的价格计算，天赐材料对国轩高科和中创新航的两笔订单金额合计达398.75亿元。
二级市场对这两笔大订单给出正面回应，11月7日，天赐材料高开后震荡，午盘急速拉升涨停板，截至收盘上涨9.30%，报收43.71元/股，总市值836.77亿元。
行业锁单潮起
这两大订单是天赐材料年内拿下的第四个大单。7月与楚能新能源签订了总量不少于55万吨的采购协议，9月与瑞浦兰钧签订不少于80万吨的协议，合作时间均为2030年12月31日止。
四家头部电池企业，四份长单，已向天赐材料锁定近300万吨的电解液供应。
推动这轮锁单潮的直接动因是电解液核心原材料六氟磷酸锂的价格变动。作为锂电池关键原材料的电解液溶质，六氟磷酸锂价格在近期一路飙升。数据显示，六氟磷酸锂价格从7月的近5万元/吨涨到现在的12万元/吨，三个半月涨幅达140%。
业内分析认为，这主要基于两方面原因：一是上一轮的长协订单已陆续到期；二是在六氟磷酸锂供求关系明显变化之下，行业担心其出现紧缺，导致出现保供风险。
天赐材料在三季度业绩说明会上表示，“目前六氟磷酸锂三家头部供应商的开工率已经处于相对较高水平，其他不具备成本优势的产能，实际的生产负荷低或没有实际开车，综合来看，目前六氟磷酸锂的市场供需处于相对平衡阶段。”
针对电解液及原辅料的价格走势，天赐材料认为，“经过几年的行业低资本开支运行，目前除了六氟磷酸锂外，部分添加剂的供需关系也较为紧张，存在涨价的可能性；溶剂端暂未看到供需偏紧的情况，价格未有明显变化。”
电解液另一头部企业新宙邦在三季度业绩说明会上也表达了类似观点：“2025年三季度以来，电解液行业逐步从上半年的历史低位进入触底反弹阶段，六氟磷酸锂价格上涨对电解液的传导正逐步落地。”
根据目前的市场供应及价格走势来看，鑫椤锂电判断，年前六氟磷酸锂价格有望突破15万元，12月份及明年1月份市场需求持续向好，市场即将出现淡季不淡的局面。
不仅仅是六氟磷酸锂，VC(碳酸亚乙烯酯)、FEC(氟代碳酸乙烯酯)、EC(碳酸乙烯酯)等电解液关键原材料的价格也都在上涨。。
面对可以预见的供需紧张态势，电池企业通过长协绑定头部供应商，有利于保障供应链稳定。同时，电池企业订单大都下放给头部企业，预计行业集中度将进一步提升。
天赐材料龙头优势显著
作为全球电解液龙头，天赐材料优势显著，其凭借一体化布局展现出较强的抗风险能力，以及显著的成本优势。
目前，天赐材料在六氟磷酸锂方面的自供比例已超过98%，现有产能约11万吨，维持较高产能利用率。这就意味着它不仅能保证自己的原材料供应，还能从六氟磷酸锂价格上涨中受益。
2025年前三季度，天赐材料实现营业收入108.43亿元，同比增长22.34%；归母净利润4.2亿元，同比增长24.33%，归母扣非净利润3.73亿元，同比增长30.13%；基本每股收益为0.22元/股。
其中，第三季度单季归母净利润为1.53亿元，同比增长51.53%，增速明显加快。这反映出出天赐材料定价机制弹性较高，可随行就市。
据悉，天赐材料电解液产品报价与六氟磷酸锂挂钩。其表示，不同客户依据以往价格情况，参考第三方报价区间随市场价格调整，部分长协订单也会根据市场价格的变化情况与客户重新定价。
值得一提的是，随着市场对动力快充配方以及储能需求的持续增加，天赐材料第三季度LiFSI的添加比例已提升到2.2%。
招商电新分析指出，天赐材料第三季度单吨盈利约800元/吨，根据目前电解液的价格涨幅，预计第四季度公司单吨盈利将迎来快速上涨。
“后续随着电解液价格的持续调整，公司单位盈利弹性可能会比较惊人。”招商电新分析预计2025年、2026年天赐材料电解液出货有望达70+万吨、100+万吨。
目前，天赐材料正积极扩张产能，但扩产重心转向海外市场。国内方面，天赐材料现有产线上存在技改提升产能的空间，技改项目相关手续正在申请办理，不过新增技改产能的投放节奏将结合市场的需求变化情况综合考虑。
海外方面，目前天赐材料正在着力进行扩张，现有海外建设项目均计划于2027年底至2028年上半年完成建设。其中，摩洛哥项目已完成土地勘察整理，计划于2025年底至2026年一季度开工建设；美国项目已完成工厂设计及相关前期手续办理，计划25年四季度开始土建施工，而在该厂建成投产之前，天赐材料会通过美国子公司德州天赐与Duksan Electera的委托加工实现稳定供应。
为满足海外业务的持续发展需要，完善全球化战略，天赐材料已于9月22日向港交所递交H股发行上市申请，其计划在2026年拿到相关批复文件后，根据市场情况择机发行。
在电解液板块之外，天赐材料还在积极布局磷酸铁锂正极材料和固态电池关键材料电解质，培育多元增长点。
目前天赐材料已完成三代半及四代磷酸铁锂产品的开发工作，磷酸铁产线顺利调试，三季度的开工率已有明显的提升，四季度有望维持较高的开工率水平，有望提高正极材料业务的盈利水平。
固态电池电解质方面，天赐材料布局的是硫化物电解质，采用液相反应法作为核心技术路线，在水分控制、循环效率等指标性能优势明显。目前硫化物电解质处于中试阶段，主要交付公斤级样品，配合下游电池客户做材料技术验证，同时持续推进硫化物电解质的百吨级中试产线建设，计划在明年中建成，并具备中试量产的能力。
浙公网安备 33010602000006号
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