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4月2日消息，2025年，被业界公认为人形机器人进入工业制造场景的“元年”。这一年，技术从实验室走向产线，从“炫技”迈向“价值兑现”。
2026年3月20日，宇树科技拟在科创板上市的招股书及多轮问询函回复披露，这家人形机器人行业新星的财务底牌、技术实力与未来蓝图，首次完整地呈现在公众面前。
作为中国“人形机器人第一股”的优必选(9880.HK)，在2026年3月31日交出了一份颇具分量的2025年度成绩单。
这份财报不仅展现了优必选核心业务的爆发式增长，对比来看，也揭示了其与宇树科技截然不同的发展路径。
优必选营收破20亿，亏损收窄
2025年，优必选全年实现营业收入20.01亿元人民币，同比增长53.3%。这一增速在宏观环境复杂的背景下实属亮眼。更令人振奋的是，公司净亏损由上一年的11.60亿元收窄至7.90亿元，减亏幅度超过30%。毛利率也从28.7%大幅提升至37.7%，盈利能力显著改善。
然而，与正筹备科创板上市的头部企业宇树科技相比，优必选的财务状况呈现出不同的阶段特征。
根据宇树科技招股书，其2025年全年实现营业收入17.08亿元，同比增长高达335.36%，并实现了2.88亿元的净利润，扣非后净利润更是达到6.00亿元，已然跨过盈亏平衡线。
相比之下，优必选虽然营收规模略大，但仍在亏损中。这表明，优必选目前仍处于高投入的战略攻坚期，而宇树科技已初步证明其商业模式的盈利能力。
业务结构质变：人形机器人成第一大收入来源
优必选2025年财报最核心的看点，在于其收入结构的根本性转变。曾经以教育、物流机器人为主的业务版图，如今被全尺寸具身智能人形机器人彻底改写。
2025年优必选人形机器人产品及解决方案收入8.21亿元，同比激增22倍，占总营收的比重从2024年的2.7%一跃升至41.1%，首次成为该公司最大的收入来源。全年销量达到1079台，同比增长超过350倍。这一数据的背后，是优必选Walker S系列在工业场景的规模化落地。
根据优必选公司的介绍，其聚焦汽车制造、3C电子、智慧物流等场景，围绕搬运、分拣、质检三大核心工位，让机器人真正“进厂打工”。Walker S2凭借3分钟自主换电、7×24小时连续作业能力，以及基于大模型Thinker的自主决策能力，在真实产线中完成了拆码垛、SPS分拣、充电枪插拔质检等一系列复杂任务。财报披露，Walker S2已实现千台级小规模量产交付，年化产能超6000台。
与之形成对比的是，宇树科技在人形机器人领域走的是“高性能+高性价比”的路线。其2025年人形机器人出货量超过5500台(纯人形，不含轮式)，销量全球第一。旗下G1系列起售价低至8.5万元，R1 Air更是低至2.99万元，迅速在科研、消费和娱乐市场打开局面。
如果说优必选的人形机器人是“产业工人”，那么宇树科技的产品则更像是“全能运动员”和“普及者”，两者在应用场景和市场定位上形成了显著差异。
深耕工业 vs 多点开花
根据财报披露，优必选在2025年的技术突破，核心围绕“仿人大脑、仿人小脑、高性能肢体”三大技术群展开。
其自研了千亿参数基座的具身智能大模型Thinker，并开源了面向具身智能的视觉语言基座大模型，旨在解决工业场景中空间度量失准与时间响应迟滞的痛点。同时，自研世界模型Thinker-WM，为多机协同作业提供环境认知与前瞻决策能力。
同时，优必选迭代了群脑网络2.0(BrainNet 2.0)，结合协同智能体Co-Agent，实现了多台机器人集群的协同作业。在灵巧手方面，推出了19个自由度的第五代产品，搭配触觉、视觉传感器，适配更复杂的精细操作。
这些技术布局，使得优必选能够构建起工业级具身智能AI双循环，实现机器人从“单机智能”到“群体智能”的进化。尽管其业务版图仍包含教育、物流、消费级硬件如割草机、扫地机，但人形机器人工业应用无疑是其未来增长的核心引擎。
相比之下，宇树科技的技术优势更体现在运动控制与产品迭代速度上。
从2024年的原地后空翻，到2025年的原地侧空翻、超5米/秒奔跑速度，再到2026年初的集群武术表演《武BOT》，宇树科技不断刷新行业纪录。其产品矩阵既包含工业级四足机器人B系列，也包含消费级Go系列；人形机器人既有全尺寸的H1、H2，也有面向大众的中型G1和轻量级R1。
宇树科技开源生态也更为活跃，GitHub上发布了超过40个项目，覆盖从底层运动控制到具身大模型的完整链条，致力于构建通用机器人生态。
在宇树科技的招股书中，优必选被列为主要竞争对手之一，宇树科技强调自己在工程化量产、产品迭代速度和成本控制方面处于行业领先。
挑战：优必选的盈利之路
尽管优必选2025年的成绩单足够亮眼，但挑战依然存在。
7.9亿元的净亏损意味着公司仍需依赖融资来支撑日常运营和研发投入。财报显示，2025年优必选公司通过多轮配售募集资金净额超70亿港元，现金及现金等价物增至48.88亿元，这为后续发展提供了弹药，但何时能实现自身“造血”，仍是投资者关注的焦点。
报告期内，优必选公司其他智能机器人(主要是物流机器人)收入下滑16.9%，部分项目因未完成交付而延迟确认收入。如何在聚焦人形机器人的同时，稳住传统业务的基本盘，考验着优必选公司的管理能力。
值得注意的是，行业竞争正在加剧。宇树科技、特斯拉、Figure等国内外企业正加速追赶。优必选的优势在于对工业场景理解的深度和与产业链的绑定，而宇树科技等对手则可能在成本、量产规模和开发者生态上形成冲击。
展望未来，优必选计划继续巩固工业领域领先优势，同时发布面向商业和教育的新一代人形机器人。2026年，优必选完成了对浙江锋龙电气29.99%股权的收购，进一步向上游产业链延伸，强化“链主”地位。
当前，这两家中国企业的探索都在推动着全球具身智能产业向前迈进。对于优必选而言，接下来最关键的课题，是如何在保持技术领先的同时，将巨大的营收增长转化为实实在在的利润，真正跨越商业化的“最后一公里”。(作者：果青)
浙公网安备 33010602000006号
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